M2 mjera (definicija, formula) - Primjeri za izračunavanje M kvadrata

Što je M2 mjera?

M2 mjera je proširena i korisnija verzija Sharpeova omjera koja nam daje povrat rizika portfelja prilagođen riziku množenjem Sharpeova omjera sa standardnim odstupanjem bilo kojeg referentnog tržišnog indeksa i dodavanjem povrata bez rizika nakon toga.

Formula i koraci za izračunavanje mjere M2

Za izračun M 2 prvo će se izračunati Sharpeov omjer (godišnji). Izračunati Sharpeov omjer tada će se koristiti za izvođenje kvadrata M množenjem Sharpeova omjera sa standardnim odstupanjem referentne vrijednosti. Ovdje će mjerilo odabrati osoba koja izračunava mjeru M2.

Primjeri standardnih referentnih vrijednosti mogu biti MSCI World index, S & P500 index ili bilo koji drugi široki indeks. Nakon pomnoženja Sharpeova omjera sa standardnim odstupanjem referentne vrijednosti, dodat će se bezrizična stopa povrata.

Slijede koraci ili formule za izračun mjere M 2 .

Korak 1: Izračun Sharpeova omjera (godišnje)

Formula omjera Sharpea (SR) = (r p - r f ) / σ p

Gdje,

  • r p = povrat portfelja
  • r f = bezrizična stopa povrata
  • σ p = standardna devijacija viška povrata portfelja

Korak 2: Množenje Sharpeova omjera izračunatog u koraku 1 sa standardnim odstupanjem referentne vrijednosti

= SR * σ referentna vrijednost

Gdje,

  • σ referentna vrijednost = standardna devijacija referentne vrijednosti

Korak 3: Dodavanje bezrizične stope povrata ishodu izvedenom u koraku 2

M kvadratna mjera = SR * σ referentna vrijednost + (r f )

Jednadžbom kako je prethodno izvedena za izračun mjere Modigliani-Modigliani, može se vidjeti da je mjera M2 višak povrata, koji se ponderira preko standardne devijacije referentne vrijednosti i portfelja koja raste s bezrizičnom stopom povrata.

Primjer za izračunavanje M kvadratne mjere

Koristite tržišni portfelj s portfeljem investitora za izračun mjere Modigliani-Modigliani.

Dano:

Tržišni portfelj:

  • Tržišni rizik (r m ): 22
  • Povratak bez rizika (r f ): 12
  • σ benchark : 6

Portfelj investitora:

  • Portfeljni rizik (r p ): 26%
  • Ris free return (r f ): 12%
  • σ p : 7

Izračun učinka prilagođenog riziku Modiglianija (RAP)

Korak 1: Izračun Sharpeova omjera

  • Sharpeov omjer (SR) = (26-12) / 7
  • Sharpeov omjer (SR) = 14/7
  • Sharpeov omjer (SR) = 2

Korak 2: Izračun mjere M2

M2 = SR * σ referentna vrijednost + (r f )

M2 = 12 + (12)

M2 = 24%

Prednosti

  1. To je metrika izvedbe prilagođena riziku koju je lako protumačiti.
  2. M2 mjera je korisnija u usporedbi s Sharpeovim omjerom iz kojeg je izvedena jer je neugodno tumačiti Sharpeov omjer kad je isti negativan.
  3. Također, moglo bi biti teško usporediti omjere Sharpe izravno iz različitih ulaganja. Kao ako netko želi usporediti dva različita portfelja, jedan s omjerom Sharpe 0,60, a drugi s -0,60, onda bi bilo teško zaključiti da je drugi portfelj lošiji.
  4. Isto je u slučaju druge mjere poput Treynorovog omjera, Sortino omjera i ostalih omjera, koji se izračunavaju u omjeru. Ovaj je problem prevaziđen u izvedbi Modiglianija prilagođenoj riziku, jer je u jedinici postotka povrata, što svi investitori mogu odmah i lako protumačiti.
  5. Dakle, lako je znati razliku između dva ili više investicijskih portfelja. Kao što su vrijednosti M2 portfelja 1 5,4%, a drugog portfelja 5,9%, onda to pokazuje da postoji razlika od 0,5 posto povrata prilagođenog riziku s rizičnošću prilagođenom referentnim portfeljem.
  6. Stoga pomaže u usporedbi dva različita portfelja.

Mane

  1. Podaci korišteni za izračun mjera M2 uključuju samo povijesni rizik.
  2. Upravitelj portfelja može manipulirati mjerama kojima se želi povećati njihova povijest povrata prilagođenih riziku.

Važne točke mjere M2

  1. Izračunati povrat portfelja bit će jednak mjeri M 2 kada je standardno odstupanje portfelja jednako standardnom odstupanju referentne vrijednosti. To se općenito događa kada portfelj prati indeks.
  2. Mjera M kvadrata također ima alternativu gdje će se umjesto komponente pune hlapljivosti koristiti sustavna komponenta rizika. Međutim, isto će biti dobar pokazatelj samo ako je portfelj koji se razmatra dobro diverzificiran portfelj, jer će diverzifikacija dovesti do podcjenjivanja rizičnosti portfelja jer će u tom slučaju ostati neki idiosinkratski rizik.
  3. Mjera M 2 izvedena je izravno iz omjera Sharpe, tako da će svako naručivanje portfelja pomoću mjere M2 biti potpuno isto kao i naručivanje portfelja pomoću omjera Sharpe.
  4. M2 mjera pomaže u mjerenju povrata portfelja nakon prilagođavanja povezanog rizika, tj. Mjeri prinos prilagođen riziku prilagođen riziku u odnosu na referentnu vrijednost.
  5. M2 mjera je ponekad poznata i kao M kvadrat, Modigliani-Modiglianijeva mjera, RAP ili Modiglianijeva prilagodba riziku.
  6. Mjeru M2 možemo protumačiti kao razliku između skaliranog viška povrata portfelja i tržišnog, gdje skalirani portfelj ima volatilnost jednaku onoj na tržištu.
  7. Mjera M kvadrata izračunava se iz poznatog i široko korištenog "Sharpeova omjera" s dodatnom prednošću u jedinicama postotka povrata, što ga čini intuitivnijim za interpretaciju od strane korisnika.

Zaključak

Mjera M2 korisna je kad se zna da uz navedenu količinu preuzetog rizika koliko portfelj nagrađuje investitora u odnosu na referentni portfelj i bezrizičnu stopu povrata. Dakle, ako se razmatra ulaganje koje ima veći rizik od referentnog portfelja, s malom prednošću u izvedbi, tada bi moglo imati manji iznos prilagođen riziku u usporedbi s drugim portfeljem u kojem postoji manji rizik u odnosu na neki referentni portfelj, ali koji ima sličan iznos povrata. Korisnik ga je lako protumačiti i pomoći u usporedbi s dva ili više portfelja.

Zanimljivi članci...