Značenje arbitraže
Arbitraža u financijama znači istodobnu kupnju i prodaju vrijednosnog papira na različitim tržištima ili unutar jednog tržišta na različitim burzama radi stvaranja bezrizične dobiti od razlike u cijeni vrijednosnog papira. Uključuje iskorištavanje tržišne neučinkovitosti za stvaranje dobiti što rezultira različitim cijenama do te mjere da ne postoje mogućnosti arbitraže. Može se zaključiti sve dok su prisutne neučinkovitosti tržišta uvijek postoji prostor za arbitražu.
Primjer arbitraže
Primjer # 1
ABC dionice trguju na dvije različite burze i kotiraju po sljedećim cijenama:
- Razmjena 1: 17,80 USD
- Razmjena 2: 18,00 USD
Pod pretpostavkom da nema poreza i transakcijskih troškova i da nema ograničenja na istovremenu kupnju i prodaju dionica ABC-a, postoji mogućnost arbitraže. Prema tome, arbitražni sud može kupiti dionice ABC-a na burzi 1 @ 17,80 po jedinici i prodati na burzi 2 @ 18,00 po jedinici, stvarajući tako bezrizičnu dobit od 0,20 dolara po jedinici.
Primjer # 2
Klasično područje u kojem postoji puno mogućnosti arbitraže je trgovanje među valutama gdje se trgovina može odvijati u različitim valutnim parovima (GBP / USD) i (USD / INR) da bi se dobila bolja cijena od izravnog trgovanja u GBP / INR.
Razumijemo ovaj koncept hipotetičkim brojevima:
Ispod je navedena cijena tri valutna para na dan 01.01.2020:
U gore navedenom slučaju izvedena cijena GBP / INR je 96,39, dobivena množenjem s međuvalutnim tečajem GBP / USD i USD / INR
Gore navedeni slučaj pruža mogućnost arbitraže za ostvarivanje dobiti bez rizika i uključuje sljedeće korake:
- Preračunavanje funte (GBP) u dolare po tečaju pretvorbe 1,29 $;
- Pretvaranje dolara u INR po stopi konverzije od 74,72 za dolar;
- Tako se jedan GBP pretvara u 96,39 INR, a zatim se prodaje za citiranih 95,83 INR da bi se pretvorio natrag u GBP, stvarajući tako arbitražnu dobit od 0,56 INR po jedinici funte (GBP)
Vrste arbitraže
- Dividenda: Pod ovom vrstom trgovci kupuju dionice neposredno prije datuma ex-dividende, a kupuju i put opcije na temeljnoj dionici. Kako dionica odlazi iz dividende, cijena dionice pada kako bi se prilagodila dividendi koja raste u cijeni prodajnih opcija, a time donosi korist trgovcu. Također, pad cijene dionica prilagođava se primanjem dividende.
- Futures: Prema ovoj strategiji, dionice se kupuju u gotovini i prodaju u terminskom segmentu. Obično je terminska cijena viša od cijene gotovine kako bi se uzela u obzir buduća premija; međutim, po isteku, obje se cijene konvergiraju, što rezultira arbitražnom dobiti trgovca.
Kako trgovci koriste mogućnosti arbitraže?
Trgovci ostvaruju dobit bez rizika na dva načina:
- Prodaja po višim cijenama na jednoj burzi i kupnja istog vrijednosnog papira s druge burze po nižim cijenama u stvarnom vremenu kako biste iskoristili razliku u cijeni.
- Slično tome, kupnja vrijednosnog papira po nižim cijenama na jednoj burzi i prodaja iste vrijednosnice po višim cijenama na drugoj burzi u stvarnom vremenu kako bi se iskoristila razlika u cijeni.
Rizici arbitraže
Iako se smatra trgovinom bez rizika; međutim, trpi i određene rizike koji su navedeni u nastavku:
- Nepodmirivanje kreditnog rizika druge ugovorne strane jedan je od značajnih rizika s kojima se suočava arbitraža, a prema kojoj jedna od aktivnosti bilo kupca ili prodavatelja koja zadaje zadaće dovodi do gubitaka u arbitražnoj trgovini.
- Drugi se rizik odnosi na likvidnost, ponekad zbog manje likvidnosti i kupnja i prodaja po različitim cijenama ne rezultiraju smanjenjem širenja (razlika između kupovne cijene i prodajne cijene) ili povremeno negativnim širenjem.
Ograničenja
- U stvarnom svijetu neučinkovitost cijena nastavlja se unatoč arbitraži jer postoji koncept transakcijskih troškova, koji s vremenom košta više od raspona koji trgovac može zaraditi na različitim burzama.
- To je skupa stvar i zahtijeva puno marži za arbitražne poslove koji ograničavaju male ulagače da od toga imaju koristi.
- Oni preziru da ih se u tehničkom jeziku naziva rizičnim, jer trpe zbog kreditnog rizika druge ugovorne strane.
- Arbitraža je ograničena samo na visoko likvidne vrijednosne papire jer vrijednosni papiri kojima se trguje rijetko trpe zbog velikog širenja ponude i traženja.
