Definicija vrijednosnih papira s fiksnim prihodom
Fiksni dohodak definira se kao vrsta financijskog instrumenta u kojem je izdavatelj instrumenta (zajmoprimac) obveznik zajmodavca izvršiti fiksna plaćanja na određeno vrijeme, pa se stoga koristi izraz "fiksni" dohodak. Vrijednosni papiri s fiksnim prihodom podmiruju se dužničkim financiranjem jer dužnik plaća pravodobno kamate (mjesečne, tromjesečne, polugodišnje ili bilo koje druge učestalosti) i glavnicu dužniku nakon dospijeća. Općenito se instrumenti s fiksnim dohotkom nazivaju obveznicama, pravovremene isplate kamata kuponima, glavnica nominalna vrijednost, a kamatna stopa koju osiguranje nosi kupon. Instrumente s fiksnim dohotkom vlade i korporacije obično koriste za prikupljanje kapitala.
Vrste fiksnog dohotka
Različite vrste vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom su -
- Obveznice s fiksnom kamatnom stopom - kuponska stopa obveznica s fiksnom kamatnom stopom dogovara se prilikom izdavanja obveznice, a zajmoprimac će zajmodavcu izvršiti isplate s fiksnom kamatom na datume kupona.
- Obveznice s promjenjivom kamatnom stopom - kuponska stopa obveznica s promjenjivom kamatnom stopom povezana je s nekim tržišnim stopama poput LIBOR-a, a isplate kamata vrše se prema tržišnim stopama primjenjivim u tom razdoblju.
- Obveznice bez kupona - Obveznice s nula-kuponima ne vrše isplate kamata tijekom životnog roka osiguranja i zajedno s dospijećem vrše plaćanja glavnice i kamata.
Cijene vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom
Cijena obveznice je sadašnja vrijednost budućih isplata kupona i sadašnja vrijednost glavnice (nominalna vrijednost). Formula za izračun cijene je -
Cijena = (C 1 / (1 + r) 1) + (C 2 / (1 + r) 2) + (C 3 / (1 + r) 3) +… + ((C n + FV n ) / (1 + r) n)gdje,
- C n - isplata kupona u razdoblju n
- r - kamatna stopa
- FV - Nominalna vrijednost obveznice, tj. Glavna vrijednost.
Iz gornje formule cijena obveznice može se zaključiti da su cijena obveznica i kamatne stope obrnuto povezane. Stoga se u vezi s obveznicama pojavljuju tri slučaja koja su sažeta u nastavku.
- Par obveznica - kada je kuponska stopa obveznice i prinos do dospijeća (kamatna stopa) jednaka. Obveznica će se prodavati po svojoj nominalnoj vrijednosti.
- Diskontna obveznica - kada je kuponska stopa manja od prinosa do dospijeća obveznice. U tom će se slučaju obveznica prodavati po cijeni nižoj od nominalne vrijednosti.
- Premijska obveznica - kada je kuponska stopa koju obveznica nosi veća od prinosa do dospijeća obveznice. Obveznica će se prodati po premium cijeni (veća od nominalne vrijednosti obveznice).
Primjer fiksnog dohotka
Pogledajmo sada primjer izračuna vrijednosnih papira s fiksnom dobiti. Uzmite u obzir obveznicu nominalne vrijednosti (FV) od 1.000 USD i kuponskom stopom od 7%, koja se plaća godišnje. Vrijeme do zrelosti je 3 godine. Dakle, isplate kupona iznosit će 70 USD svake godine, a 1.000 USD bit će isplaćeno po dospijeću kao glavnica. Tako će novčani tijekovi iznositi 70 USD u 1. godini, 70 USD u 2. godini i 1.070 USD u 3. godini (kupon + FV).
- Nominalna vrijednost: 1000
- Stopa kupona: 7%
- Razdoblje dospijeća: 3
- Isplata kupona svake godine: 70
- Uplata kupona do dospijeća: 1070
Ovdje ćemo imati 3 scenarija -
# 1 - Kamatna stopa jednaka je kuponskoj stopi od 7%
P = (70 / (1 + 0,07) 1) + (70 / (1 + 0,07) 2) + (1,070 / (1 + 0,07) 3) = 1.000 USD
Ova se obveznica prodaje po cijeni od par. po svojoj nominalnoj vrijednosti.
# 2 - Kamatna stopa (recimo 8%) viša je od kuponske stope
P = (70 / (1 + 0,08) 1) + (70 / (1 + 0,08) 2) + (1,070 / (1 + 0,08) 3) = 974,23 USD
Ova se obveznica prodaje "s popustom", tj. Po cijeni nižoj od njene nominalne vrijednosti.
# 3 - Kamatna stopa (recimo 6%) viša je od kuponske stope
P = (70 / (1 + 0,06) 1) + (70 / (1 + 0,06) 2) + (1,070 / (1 + 0,06) 3) = 1.026,73 USD
Ova se obveznica prodaje "uz premiju", tj. Po cijeni većoj od njene nominalne vrijednosti.
Prednosti fiksnog dohotka
Prednosti vrijednosnih papira / tržišta s fiksnim dohotkom su
- Pruža stalni izvor prihoda investitorima kao zajmodavcu / investitoru jer redovito primaju isplate kamata.
- Cijene vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom manje su promjenjive od cijena vlasničkih vrijednosnih papira.
- Ulagači mogu ulagati u vrijednosne papire s ovim prihodom prema sklonosti riziku. Državne obveznice gotovo se smatraju bezrizičnim, dok korporativne obveznice nose kreditni rizik. Tako vlada. izdane obveznice daju manji povrat, a korporacijske obveznice daju veći prinos.
- Uz pravovremene isplate kupona, ako se vrijednosni papir s fiksnim prihodom proda prije dospijeća, vrijednosni papir također može pružiti povrat kapitalne dobiti. Cijena FI vrijednosnih papira ovisi o tržišnim kamatnim stopama, a ako se prodaju u povoljnim tržišnim uvjetima, FI vrijednosni papiri mogu pružiti i povrat povećanja vrijednosti kapitala.
Mane fiksnog dohotka
Postoje i neke nedostatke povezane s vrijednosnim papirima FI. Ovi su -
- Općenito, dionice pružaju veći prinos u usporedbi s vrijednosnim papirima s fiksnim dohotkom. To možda ne vrijedi uvijek, ali tijekom dugog vremenskog razdoblja dionice daju veće prinose.
- Oni nose rizike koji su navedeni u nastavku -
- Rizik likvidnosti - Vrijednosnice s fiksnim prihodom uglavnom su manje likvidne od dionica, a investitor će možda morati prodati FI vrijednosne papire po nižoj cijeni kako bi likvidirao svoj udio.
- Kreditni rizik - Ovi vrijednosni papiri nose rizik da izdavatelj možda neće moći izvršiti pravovremenu isplatu kamata ili glavnice po dospijeću i zbog neispunjavanja obveza.
- Rizik od kamatnih stopa - cijena tih vrijednosnih papira u obrnutom je razmjeru s tržišnim kamatnim stopama. Dakle, kako se tržišna kamatna stopa povećava, cijena takvih vrijednosnih papira opada.
- Rizik inflacije - s porastom inflacije smanjuje se kupovna moć pravovremenih plaćanja kamata.
- Rizik od poziva - obveznica koja se može pozvati je ona kod koje izdavatelj može pozvati (otplatiti) obveznice prije datuma dospijeća. Ako se kamatna stopa smanji, tj. Cijena obveznica raste, izdavatelj može obveznice pozvati ranije, a ukupni povrat ulagača bit će smanjen.
Zaključak
Instrumenti s fiksnim dohotkom koriste se za diverzifikaciju portfelja jer oni nose manje rizika općenito u usporedbi s dionicama. Oni također pružaju izvor redovnog fiksnog dohotka i omogućuju investitoru ulaganje prema njihovoj sklonosti riziku. Međutim, oni dolaze sa svojim skupom rizika kao što su kreditni rizik, rizik kamatnih stopa, rizici likvidnosti itd.
