Razrjeđivanje dionica definira se kao smanjenje postotka vlasništva postojećih dioničara društva zbog novih dionica koje je izdalo društvo, a takvo razrjeđivanje može se dogoditi ili nuđenjem dionica u zamjenu za sredstva ili može biti posljedica konverzije razvodnjivih vrijednosnih papira poput opcija dionica, konvertibilnog duga itd.
Što je razrjeđivanje dionica?
Razrjeđivanje dionica korporativna je akcija kojom se smanjuje vlasništvo nad postojećim dioničarima tvrtke izdavanjem novih dionica na tržištu. Nova dionica povećava ukupne udjele na tržištu, što rezultira umanjenjem vlasništva postojećih dioničara. Povećanje izdanih dionica može biti rezultat primarne ili sekundarne ponude na tržištu, što uključuje početnu javnu ponudu, izdavanje / konverziju konvertibilnih obveznica, naloga u dionice i izdavanje povlaštenih dionica, nove opcije dionica itd.
- Razrjeđivanje dionica može utjecati na postotak vlasništva, zaradu po dionici, glasačka prava i tržišnu vrijednost dionice. S dodatnim protokom dionica na tržištu, iako se vlasništvo razvodnjuje, procjena vrijednosti tvrtke povećava se zbog dodatnog protoka sredstava prodajom novih dionica.
- Jednostavnim riječima, to je dodatno izdavanje dionica od strane tvrtke koje na kraju rezultira smanjenjem vlasničkog udjela postojećih dioničara. Nakon razrjeđenja dioničar je ili u lošem stanju ili možda u neutralnom stanju, a za neke se zapravo pokaže dobrim.
Primjeri vrsta razrjeđivanja zaliha
U primjerima u nastavku objašnjena su tri primarna izvora razrjeđivanja zaliha
'Mber Inc' je dizajnerski i inženjerski startup i ima novu šalicu za kavu koja prilagođava temperaturu pijenja kave ili čaja. Godine koja je završila 2018. godine, Mber je imao običnih dionica u iznosu od 100.000 dionica s tržišnom kapitalizacijom od milijun dolara i 100 dolara neto dobiti. Sretan Andrew je pojedinačni investitor koji je kupio 10.000 dionica članice koja je 31. -og prosinca 2018. kada je tvrtka objavila zarade, Sretan je merrier da zna da je njegova investicija je zaradio $ 10 od članice koja profita.
# 1 - Razrjeđivanje zaliha izdavanjem novih dionica zaposlenicima
U 2019. godini Mber izdaje svom izvršnom direktoru 100.000 opcija dionica. Od sada ima izvanredan udio od 100.000 dionica. No na kraju, kada izvršni direktor iskoristi opcije dionica, Mber će imati razrijeđeni udio od 200.000 dionica.
Pa, nakon ovoga, ništa nije veselo za Merryja, našeg investitora. Još uvijek posjeduje 10.000 dionica, a nakon što tvrtka izda dodatne dionice, njegov će se vlasnički udio razrijediti. Početno nepodmireno brojanje dionica iznosilo je 100 000, a zarađena dobit bila je 100 USD, Merry je imao pravo na 10 USD dobiti, koja je iznosila 10% (10 000/100 000). Nakon izdavanja dodatnih dionica na tržištu, vlasništvo Merrya neće biti 10%, već bi se srušilo na 5% (10.000 / 200.000) ukupnih nepodmirenih dionica, što znači da bi za svakih 100 dolara dobiti Merry zaradio samo 5 USD. Ne osjećaš li se loše za Merry? Izvršni direktor upravo je imao sreće s ovim potezom; dobiva u ruke 50% (100.000 / 200.000) dionica tvrtke.
# 2 - Izdavanje novih dionica za proširenje
Pretpostavimo da Mber želi proširiti svoje poslovanje, ali šalica za kontrolu temperature još uvijek nije hit među masama. To je problem! Uprava misli da je rješenje ovog problema otkup rivala Vecupa. Budući da Mber nije prodao nijednu šalicu i nema novca za potez; vlastite bi dionice zamijenio dioničarima Vecupa. Zbunjen?
Slomiti ga - Mber će preuzeti vlasništvo nad Vecupom u zamjenu za nove dionice izdane na tržištu. Vecup, koji je masivan igrač na tržištu, ima tržišnu kapitalizaciju od 20 milijardi dolara, a Mber koji ima tržišnu vrijednost od 10 dolara po dionici morat će izdati dvije milijarde novih dionica kako bi raskinuo ovaj posao. To će razrijediti vlasništvo postojećih dioničara, uključujući Merry, za 200 000 puta. Gledajući širu sliku, Merryjev rez iz dobiti nakon spajanja člana i Vecupa izgleda mnogo manji nego njegov rez iz dobiti samo člana. Ali neto dobit bila bi puno veća. Merry bi od većeg profita člana i Vecupa dobio mali udio u zamjenu za svoje prvobitno ulaganje velikog udjela od malog profita. Jednostavno rečeno, to je manji komadić veće torte.
# 3 - Sekundarna ponuda
Razrjeđivanje zaliha također se može izvršiti sekundarnim izdavanjem. Ranije, kada Mber izda 100.000 dionica svom izvršnom direktoru, na dioničare se to negativno odražava jer se nudi po nominalnoj cijeni. Prije nego što uprava izda nove dionice izvršnom direktoru, član je počinje činiti hitom među masama vrhunskom tehnologijom i najmodernijom uslugom za svoje kupce. Mber's dijeli burger i prodaje dodatnih 100.000 dionica po cijeni od 500 USD po dionici. Ako se cijena dionice povećala bez ikakvih promjena u njezinoj unutarnjoj vrijednosti, Merry će biti sretniji nego ikad.
Vrijednost Mbersa porasla je ne samo zbog masovne popularnosti, već je i unutarnja vrijednost tvrtke porasla jer je trgovala s 50 milijuna dolara za dodatnih 100.000 dionica koje su izdane na tržištu. Merryev udio od 5%, odnosno 10.000 dionica od 200.000 dionica, sada ima nevjerojatnu vrijednost od 2,5 milijuna dolara.
Prednosti razrjeđivanja zaliha
- Za organizaciju koja želi smanjiti vanjsko vlasništvo, razrjeđivanje pomaže u povećanju unutarnjeg vlasništva izdavanjem dodatnih dionica svojim zaposlenicima.
- Čak i ako se dionice izdaju na otvorenom tržištu, procjena vrijednosti poduzeća povećava se na tržištu dodatnim prilivom sredstava ostvarenim povećanjem neotplaćenih dionica.
- Kada tvrtka izda dionice čija je cijena viša od vlastite vrijednosti, vanjski dioničar uvijek će imati koristi bez razrjeđivanja vlasničkog udjela.
Mane
- Ulagači mrze razvodnjavanje jer u većini slučajeva ono predstavlja prijenos vlasništva s vanjskih dioničara na insajdere.
- Smanjuje vlasnički udio postojećih dioničara;
Završne misli
- Razrjeđivanje dionica smanjuje vlasnički udio postojećih dioničara u tvrtki.
- To je jedan od najkritičnijih čimbenika za startup.
- Ulagač može imati koristi, stvoriti gubitke ili se ne može mijenjati u svom položaju, ovisno o situaciji.
