Značenje EBITDA
EBITDA se odnosi na dobit tvrtke prije odbitka troškova kamata, poreza, amortizacije i troškova koja se koristi za prikaz stvarne poslovne zarade i temeljene na učinku samo iz temeljnih operacija poslovanja, a koristi se i za usporedbu uspješnosti poslovanja poslovanje s onim svojih konkurenata.
Iz donjeg grafikona primjećujemo da je Google EBITDA porastao za 274% s 8,13 milijardi USD u 2008. na 30,42 USD u 2016.
Top 2 metode za pronalaženje EBITDA-e
Razmotrimo sljedeće metode.
Metoda # 1
EBITDA = operativna dobit + trošak amortizacije + trošak amortizacije
Ovdje bi bilo korisno dobiti ideju o financijskim uvjetima koje koristimo, kako bismo bolje razumjeli amortizaciju i amortizaciju dobiti prije poreza na kamate i njezin izračun.
Dobit iz poslovanja
U osnovi se odnosi na dobit ostvarenu od temeljnih operacija tvrtke, a također je poznata i kao EBIT (zarada prije kamata i poreza). Daje dobru ideju o sposobnosti tvrtke da generira dobit, istodobno uklanjajući bilo kakvu zaradu osim one iz temeljnih operacija. Na primjer, tvrtka možda zarađuje od svojih ulaganja i prodaje imovine, ali takvu zaradu isključujemo iz operativne dobiti.
Pogledajmo kako to možemo izračunati:
Operativna dobit ili EBIT (zarada prije kamata i poreza) = prihod - rashodi
- Pretpostavimo da je tvrtka za određenu fiskalnu godinu prijavila prihod od prodaje od 30 000 000 USD, a operativni troškovi iznosili su 12 000 000 USD.
- Ovdje je operativni profit tvrtke ili EBIT = 30.000.000 USD - 12.000.000 USD = 18.000.000
Ti bi troškovi uključivali amortizaciju, amortizaciju, plaće i režije, troškove prodane robe zajedno s općim i administrativnim troškovima.
Amortizacija:
Amortizacija je trošak imovine tvrtke raspoređen tijekom trajanja korisnog vijeka trajanja. Uključuje materijalnu imovinu poput zgrada, strojeva i opreme itd., Čiji se dio troška alocira u troškovima amortizacije u financijskim izvještajima za svaku fiskalnu godinu.
Pogledajmo kako se izračunava amortizacija:
Pretpostavimo da je tvrtka kupila neku imovinu s radnim vijekom od 10 godina. Ako ta materijalna imovina (strojevi, oprema itd.) Košta 6.000.000 USD, tada možemo izračunati godišnji trošak amortizacije dijeljenjem ukupnog troška s ukupnim brojem godina koje bi mogli trajati. U ovom slučaju to bi bilo 6.000.000 USD / 10 = 600.000 USD godišnjih troškova amortizacije
Amortizacija:
Razlikuje se samo od amortizacije po tome što je to raspodjela nematerijalne imovine poduzeća tijekom njegova korisnog vijeka trajanja. Ova nematerijalna imovina može uključivati intelektualna prava i druge stvari koje možda nisu obuhvaćene uobičajenom imovinom poduzeća. Pretpostavimo da ako ova nematerijalna imovina košta 2.250.000 USD, što bi ukupno trajalo 5 godina, tada možemo izračunati amortizaciju ovako: 2.250.000 USD / 5 = 450.000 USD
Primjer EBITDA
Da bi se izračunao EBITDA, bilo bi važno napomenuti da se zarada, kamate i porezi poduzeća iskazuju u računu dobiti i gubitka. Suprotno tome, brojke amortizacije mogu se naći u izvještaju o novčanom tijeku ili izvještaju o dobiti i gubitku.
EBIT smo već izračunali u gornjem primjeru. Koračajući korak dalje,
Pretpostavimo sada da operativna dobit tvrtke iznosi 18 000 000 USD, troškovi amortizacije 600 000 USD, a troškovi amortizacije 450 000 USD.
EBITDA = 18 000 000 USD + 600 000 USD + 450 000 USD = 19 050 000
Metoda # 2
Mnogo ovisi o tome kako tvrtke tumače ove metrike i kako definiraju stvari poput operativne dobiti i operativnog prihoda. U nekim slučajevima, tvrtka bi mogla protumačiti ovu metriku na takav način da uključuje sve troškove i prihod koji se stvara, uključujući one iz temeljnih djelatnosti, kao i iz drugih izvora. Pri izračunu EBITDA-e na temelju ovog pristupa, trebalo bi početi s neto dobiti i dodati kamate, poreze, amortizaciju i amortizaciju. Kao što je već objašnjeno, to bi uključivalo i prihode od sekundarnih izvora, uključujući prodaju imovine ili od ulaganja.
EBITDA = neto dobit + kamate + porezi + amortizacija + amortizacija
Primjer EBITDA
Pretpostavimo, ako tvrtka ima neto dobit od 20.000.000 USD i porez u iznosu od 3.000.000 USD i plaćanje kamata od 1.000.000 USD, s amortizacijom kao što je prethodno dato.
Uz takav pristup, EBITDA bi bila 20.000.000 USD + 3.000.000 USD + 1.000.000 USD + 600.000 USD + 450.000 USD = 25.050.000 USD
Sada su ove dvije metode dale potpuno različite brojke za EBITDA-u, što može dovesti u zabludu ako se jaz ne objasni uz pomoć neke investicijske dobiti i / ili prihoda od prodaje imovine koji jedna od metoda možda nije uzela u obzir. Vodi nas do sljedećeg logičnog pitanja.
Starbucks EBITDA
Ispod je snimak bilance uspjeha tvrtke Starbucks Corp. Primjećujemo da zarada prije amortizacije i amortizacije poreza na kamate nije izravno navedena u računu dobiti i gubitka.
- EBITDA = EBIT + amortizacija.
- EBITDA (2017.) = EBIT (2017.) + amortizacija (2017.)
- = 4.134,7 $ + 1.011,4 $ = 5.146,1 milijuna USD
Isto tako, možete izračunati EBITDA i za 2016. i 2015. godinu.
EBITDA je ne-GAAP mjera
Većina stručnjaka slaže se da EBITDA nije dio standardiziranih mjernih podataka izvedbe koji se izračunavaju pomoću određenih specifičnih normi. Jedna od vodećih kritika na dobit prije amortizacije i poreza na kamate proizlazi iz činjenice da je to ne-GAAP mjerilo operativnog učinka tvrtke. GAAP je skraćenica od Općenito prihvaćenih računovodstvenih principa, koji predstavljaju zajednički skup standarda koji su se pridržavali tijekom izvođenja bilo kakvih računovodstvenih izračuna.
Općenito, mjere i izračuni koji nisu prema GAAP-u ne razmatraju se paralelno s mjerama usklađenim s GAAP-om iz razloga što, u potonjem slučaju, tvrtke imaju veću razinu diskrecije nego što se želi u bilo kojem računovodstvenom izračunu. Omogućuje tvrtki da manipulira brojkama u ne-GAAP mjerama u skladu sa svojim interesima. To je slučaj i s EBITDA-om, kojom se može manipulirati kako bi se umjetno "napuhala" korporativna zarada, a time i glavni razlog široke kritike.
Međutim, ako se uzmu u obzir ovi nedostaci prilikom izračunavanja i razmatranja dobiti prije poreza na kamate amortizacije i amortizacije kao mjere operativne dobiti tvrtke, tada bi to bilo moguće iskoristiti kao samo jedan od nekoliko izračuna koji su dostupni u tu svrhu . Da bismo pomogli boljem razumijevanju ove metrike, započeli bismo s njezinim osnovnim izračunom i proučili temeljne komponente prije nego što bismo prešli na određene podatke vezane uz EBITDA-u koje analitičari koriste, zajedno s analizom njihove vjerodostojnosti ili nedostatka istih.
EBITDA manipulacija i tumačenje
Može li se EBITDA manipulirati kako bi se prikazala napuhana zarada? Kao što smo već gore nagovijestili, različite metode izračuna EBITDA stvorile su među investitorima nedostatak jasnoće o pouzdanosti i vjerodostojnosti ove metrike. Iz gornjih ilustracija vidljivo je da bi jednostavnim definiranjem operativne dobiti i prihoda i uključivanjem ili isključivanjem prihoda od ne-temeljnih operacija moglo doći do drastično različitih brojki.
- Inherentni problem zarade prije amortizacije i poreza na kamate jest taj što tvrtka slobodno koristi jednu od metoda za izračunavanje broja u jednoj godini, a slijedi drugu u idućoj godini, u skladu s onim brojkama koje tvrtku pokazuju u boljem svjetlu. Na primjer, ako poduzeće nema dovoljno prihoda od temeljnih djelatnosti, ali zarađuje dobru svotu od drugih ulaganja i / ili prodaje imovine, tada bi moglo odlučiti prikazati napuhanu zaradu primjenom metode za izračunavanje EBITDA-e gdje ovi dodatni izvori uključeni su i prihodi. Drugi aspekt povezan je s amortizacijom, koji su nenovčani troškovi. Ipak, njihovim brojkama također može manipulirati tvrtka s namjerom da napuha svoj EBITDA.
- Osnovno pitanje koje omogućuje takve manipulacije jest da je EBITDA mjernica koja nije GAAP, o čemu smo već raspravljali na početku ovog članka. Često se pogrešno smatra i pouzdanom mjerom novčanog toka poduzeća. Suprotno tome, više je zamišljen kao mjera profitabilnosti, što se uzima u obzir s pouzdanim podacima o promjenama u obrtnom kapitalu i drugim brojkama. Izvorno je pušten u popularnu upotrebu kod tvrtki s velikim iznosom duga kao pokazatelj njegove sposobnosti servisiranja duga.
Polako je ova mjera stekla popularnost, jer su tvrtke imale skupu imovinu otpisanu tijekom duljih razdoblja. Korištenjem amortizacije na dobit prije oporezivanja kamata mogli bi prikazati istinitiju sliku svoje zarade dodavanjem natrag amortizacije. Međutim, kasnije su ovu mjeru široko koristile brojne tvrtke čija se profitabilnost nije mogla točno prikazati kroz ovu metriku, posebno tehnološke tvrtke, koje nisu imale tako skupu imovinu za otpis u relativno dugom razdoblju.
Zaključak
Na temelju gornje analize lako možemo shvatiti da EBITDA možda nije najpouzdanija metrika za mjerenje operativne profitabilnosti, pogotovo ako se koristi izolirano. Međutim, ako se koristi s malo pažnje, mogao bi se koristiti za procjenu dobiti poduzeća (kada se koristi zajedno s drugim pouzdanim podacima i brojkama) i omogućuje usporedbu različitih tvrtki zbog njihovih mogućnosti otplate duga.
Sposobnost servisiranja duga važna je komponenta za opstanak i rast bilo kojeg poslovanja, a omjer neto duga i EBITDA može biti prilično koristan u mjerenju ove sposobnosti. Kad smo to već rekli, moramo imati na umu nedostatke zarade prije amortizacije i amortizacije poreza na kamate dok ih koristimo, a jedno od primarnih pitanja je što to nije točan pokazatelj operativnog novčanog tijeka bilo kojeg poduzeća. To je zato što ne uzima u obzir promjene u obrtnom kapitalu poduzeća, što je ključna odrednica u kontekstu operativnog novčanog toka za tvrtku.
Druga briga, kao što smo već raspravljali na početku ovog članka, odnosi se na EBITDA. To je mjerilo koje nije GAAP, što ga čini osjetljivim na manipulacije od strane kompanija u nastojanju da pokažu veću profitabilnost nego što postoji. Ako se imaju na umu ova ograničenja, nema razloga da analitičari ne mogu koristiti zaradu prije amortizacije i poreza na kamate kao dodatni alat za procjenu i usporedbu profitabilnosti tvrtke zajedno s proučavanjem i usporedbom njihove sposobnosti servisiranja duga.
