Što je flip-in otrovna tableta?
Preokretanje tablete otrova vrsta je strategije u slučaju kada dioničari ciljne tvrtke, a ne dioničari preuzimatelja, smiju kupiti udio ciljne tvrtke s popustom koji pomaže ciljnoj tvrtki da razrijedi vrijednost svog udjela .
Pet je vrsta tableta s otrovima dostupno tvrtkama koje djeluju kao obrambena strategija tvrtki. Flip-In je jedna od ovih pet otrovnih tableta. To je strategija obrane u kojoj postojeći dioničari tvrtke smiju kupovati više dionica ciljane tvrtke s popustom. Ciljna tvrtka koristi ovu Flip-In strategiju kako bi zadržala neprijateljsko preuzimanje razrjeđivanjem vrijednosti tvrtke s povećanim raspoloživim udjelima. To dovodi do smanjenja postotka vlasništva nad potencijalnom tvrtkom stjecateljicom. Samo postojeći dioničari smiju kupiti dionice, a ne stječu dioničare.
Razgradnja prevrnute tablete za otrov
Flip-In strategija je odredba spomenuta u podzakonskim aktima tvrtke. Dakle, kad god dioničar stekne određeni broj dionica, obično 20-50%, tada se aktivira Flip-In otrovna tableta. Ako uzmemo u obzir stajalište dioničara, pretvaranje pomaže u brzom zarađivanju jer se nove dionice kupuju s popustom. Za dioničare se ova razlika između tržišne cijene dionice i njezine nabavne cijene s popustom smatra dobiti.
- Mnogi stručnjaci daju logiku da kada upravni odbor tvrtke provede Flip-In strategiju, to smanjuje broj potencijalnih ponuda koje pomažu u zaštiti njihovih pozicija jer u slučaju da ih druga tvrtka preuzme. Položaj ploče je u nestabilnom stanju.
- Da bi osigurali svoj položaj i održali ga stabilnim, uprave tvrtke mogu spriječiti stjecanje primjenom ove otrovne pilule. Ali na kraju je ova strategija loša za tvrtku i njezine dioničare.
- Odredba za otrovnu pilulu može se naći u podzakonskim aktima ili povelji tvrtke, koji kažu da je mogu koristiti kao obranu za preuzimanje.
- Tvrtke koje se žele boriti protiv ove strategije mogu se odlučiti za njezino raspuštanje na sudu davanjem dubokog popusta, ali postoji neizvjesnost oko šanse za uspjeh.
- Pravo na kupnju događa se samo prije potencijalnog preuzimanja i kad stjecatelj prijeđe određeni prag dobivanja nepodmirenih dionica.
- Kad potencijalni stjecatelj započne s otrovnom pilulom skupljanjem dionica više od praga, riskira diskriminirajuće razrjeđivanje u ciljanoj tvrtki.
- Ovaj prag stvara gornju granicu iznosa dionica koji bilo koji dioničar može prikupiti prije nego što bude potreban za pokretanje proxy natječaja.
Primjeri
- 2004. godine, kada je PeopleSoft upotrijebio model protiv Oracle-ove višemilijarske ponude za preuzimanje, tada je Flip-In tableta za otrov odmah pokrenuta u akciju.
- Flip-in tableta za otrov koja je primijenjena dizajnirana je na takav način da oteža preuzimanje Oraclea. Program osiguranja kupaca, koji je bio tamo, osmišljen je kako bi kompenzirao kupca ako se dogodi preuzimanje. Andrew Bartels, istraživački analitičar za Forrester Research, postao je financijska obveza za Oracle.
- Oracle se pokušao odlučiti za raspuštanje suda za ovaj slučaj, i napokon, uspio je u prosincu 2004. kada je dao konačnu ponudu od približno 10,3 milijarde dolara.
Preokretna tableta za otrov protiv naopake tablete za otrov
- Flip-In otrovna tableta strategija je koju ciljna tvrtka koristi kako bi poduzeću stjecatelju otežala stjecanje kontrole nad tvrtkom. Ova se strategija spominje kao odredba u podzakonskim aktima kandidata za preuzimanje koja omogućava postojećim dioničarima ciljanog društva, isključujući stjecatelja, pravo na kupnju dodatnih dionica ciljanog društva, ali po sniženoj cijeni.
- Strategija stavljanja otrovnih tableta samo je obrambena taktika koja razrješava cijenu dionica ciljane tvrtke, a također i postotak vlasništva koji stjecatelj već ima.
- Suprotno tome, Flip-Over otrovna tableta strategija je koja postojećim dioničarima ciljane tvrtke daje prava na kupnju dionica tvrtke preuzimatelja po sniženoj cijeni. Primjenjuje se radi zaštite od transakcije u drugom koraku. Ova strategija stupa na snagu nakon pokretanja prava; cilj je prodan ili angažiran u nekoj drugoj promjeni u kontrolnoj transakciji. U tim će se okolnostima svako pravo koje je tada preostalo preokrenuti i postati pravo na kupnju dionica raiderskih običnih dionica čija je tržišna vrijednost jednaka dvostrukoj cijeni izvršenja prava. Odredbe o ovoj strategiji moraju biti uključene u podzakonske akte društva preuzimatelja. Provedba ovih prava dolazi u obzir tek kad se pojavi ponuda za preuzimanje.
- Otrovna pilula Flip-Over potiče postojeće dioničare ciljane tvrtke na kupnju dionica tvrtke preuzimatelja kako bi razrijedili cijenu dionica. Za razliku od flip-in odredbe, koja umanjuje interes kupca u ciljnoj tvrtki, flip-over odredba stvara razrjeđenje u interesu dioničara kupca u samom kupcu.
Završne misli
Odredba o otrovnim tabletama odvraća kupca od prelaska vlasničkog praga koji na kraju pokreće plan za prava sučeljavajući ga s izgledom za znatno razrjeđivanje. Svi vlasnici osim kupca mogu kupiti nove dionice uz popust od 50% na trenutno tržište. Vlasnički interes kupca razrjeđuje se ako se provodi strategija navođenja plana prava. Stvarna količina razrjeđenja ovisi o izvršnoj cijeni prava, ali je dovoljno značajna da pokretanje prava učini ekonomski neisplativim.
