Faktorski modeli (definicija, vrste) - Što su faktorski modeli u financijama?

Što su faktorski modeli?

Faktorski modeli su financijski modeli koji uključuju čimbenike (makroekonomske, temeljne i statističke) za određivanje tržišne ravnoteže i izračunavanje potrebne stope povrata. Takvi modeli povezuju povratak vrijednosnog papira na pojedinačne ili višestruke čimbenike rizika u linearnom modelu i mogu se koristiti kao alternative modernoj teoriji portfelja.

Ispod su neke od funkcija koje se odnose na faktorske modele

  • Maksimiziranje viška povrata, tj. Alfe (α) (o čemu će biti riječi u kasnijem dijelu ovog članka) portfelja;
  • Minimizacija volatilnosti portfelja, tj. Beta (β) portfelja;
  • Osigurajte dovoljnu diverzifikaciju da se poništi rizik specifičan za tvrtku.

Vrste faktorskog modela

Postoje prije svega dvije vrste -

  1. Pojedinačni faktor
  2. Višestruki faktor

# 1 - Model s jednim faktorom

Najčešća primjena ovog modela je model određivanja cijena kapitalnih sredstava (CAPM).

CAPM je model koji precizno komunicira odnos između sustavnog rizika i očekivanog povrata zaliha. Izračunava potrebni povrat na temelju mjerenja rizika. Da bi se to učinilo, oslanja se na multiplikator rizika koji se naziva Beta koeficijent (β).

Formula / struktura
E (R) i = R f + β (E (R m ) - R f )

Gdje je E (R) I očekivani povrat ulaganja

  • R f je bezrizična stopa povrata definirana teoretska stopa povrata s nula rizika.
  • β je Beta od ulaganja koja predstavlja nestabilnost ulaganja u odnosu na cjelokupno tržište
  • E (R m ) je očekivani povrat na tržište.
  • E (R m ) - R f je premija za tržišni rizik.
Primjer

Razmotrimo sljedeći primjer:

Beta određene dionice je 2. Povratak na tržište je 8%, a stopa bez rizika 4%.

Očekivani povrat prema gornjoj formuli bio bi:

  • Očekivani povrat E (R) i = 4 + 2 (8-4)
  • = 12%

CAPM je jednostavan model i najčešće se koristi u financijskoj industriji. Koristi se u izračunu ponderiranih prosječnih troškova kapitala / troškova kapitala.

Ali ovaj se model temelji na nekoliko pomalo nerazumnih pretpostavki poput "rizičnije je ulaganje, veći je povrat", što možda ne mora biti istina u svim scenarijima, pretpostavka da povijesni podaci točno predviđaju buduću izvedbu imovine / dionica itd.

A što ako postoji mnogo čimbenika, a ne samo jedan koji određuje stopu povrata? Stoga prelazimo na financijske modele i detaljno raspravljamo o takvim modelima.

# 2 - Model višestrukih čimbenika

Višefaktorski modeli dodatak su pojedinačnim financijskim modelima. Teorija cijena arbitražnog postupka jedna je od njegovih pretežnih primjena.

Formula / struktura
R s, t = R f + α + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + β 3 × F 3, t +… .β n × F n, t + Ě

Gdje je R s, t povratak osiguranja s u vremenu t

  • R f je bezrizična stopa povrata
  • α je Alfa sigurnosti -Alfa je stalni pojam faktornog modela. Predstavlja višak povrata ulaganja u odnosu na povrat referentnog indeksa. To je vrijednost kojom investicija nadmašuje indeks. Što je veća alfa, to je bolje za investitore
  • F 1, t , F 2, t , F 3, t su faktori - makroekonomski čimbenici poput tečaja, stope inflacije, stranih institucionalnih investitora, BDP-a itd. Osnovni čimbenici P / E omjer, tržišna kapitalizacija itd.
  • β 1 , β 2 , β 3 su faktorska opterećenja. - Faktorska opterećenja, također poznata kao opterećenja komponenata, koeficijenti su faktora, kao što je gore spomenuto. Na primjer, Beta izračun pomaže investitorima da analiziraju veličinu kojom se dionica kreće u odnosu na promjene na tržištu.
  • Ě predstavlja pojam pogreške - Jednadžba sadrži pojam pogreške koji se koristi za dodatnu preciznost izračuna. Ponekad se može koristiti za definiranje vijesti o sigurnosti koje postaju dostupne investitorima.
Primjer

Razmotrimo sljedeći primjer:

Faktor Faktorska osjetljivost (β) Premija za rizik (F 1, t )
Čimbenik 1 0,60 0,05
Čimbenik 2 0,54 0,08

Pretpostavimo da je stopa povrata bez rizika 4%.

Povrat izračunan za gornji primjer je sljedeći:

  • R = R f + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + Ě
  • = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
  • = 11,32%

Teorija arbitražnog određivanja cijena, koja je jedna od uobičajenih vrsta financijskih modela, temelji se na sljedećim pretpostavkama:

  • Povraćaj imovine može se opisati linearnim faktorskim modelom
  • Rizik specifičan za imovinu / poduzeće eventualno će se eliminirati diverzifikacijom.
  • Ne postoji daljnja mogućnost arbitraže.

Prednosti

Ovaj model omogućuje profesionalcima

  • Razumijevanje izloženosti kapitalu, fiksnom dohotku i ostalim prinosima klase imovine.
  • Osigurajte da ukupni portfelj investitora udovoljava njegovim željama za rizikom i povratom.
  • Izradite portfelje koji postižu dosljedan rezultat ili preuređuju prema karakteristikama određenog indeksa.
  • Procijenite troškove vlastitog kapitala za procjenu
  • Upravljajte rizikom i zaštitom.

Mane / Ograničenja

  • Teško je odlučiti koliko čimbenika uključiti u model.
  • Tumačenje značenja čimbenika je subjektivno.
  • Odabir dobrog skupa pitanja složen je, a različiti će istraživači odabrati različite skupove pitanja.
  • Nepravilna istraga može dovesti do kompliciranih ishoda.

Zanimljivi članci...