Što je politika spaljene zemlje?
Politika obrane od spaljene zemlje odnosi se na strategiju koju koristi ciljna tvrtka s motivom da se spriječi od bilo kakvog preuzimanja čineći sebe manje atraktivnim u očima neprijateljskog ponuđača koristeći taktike poput posuđivanja dugova na visokoj razini, prodaje krunske imovine, itd.
Politika spaljene zemlje strategija je za sprečavanje neprijateljskog preuzimanja putem koje se ciljana tvrtka čini manje privlačnom za neprijateljske ponuđače. Neki od uobičajenih načina politike spaljene zemlje uključuju:
- Preuzimanje dodatnog duga radi utjecaja na financijske izvještaje
- Zakazuje rasporede otplate duga odmah nakon preuzimanja.
- Zlatni padobrani s višim rukovodstvom
- Rasprodaja osnovne imovine poduzeća;
Međutim, taktike politike obrane od spaljene zemlje možda nisu preporučljive jer neprijateljska tvrtka može tražiti zabranu obrambenog djelovanja. Na primjer, tvrtka za proizvodnju boja može zaprijetiti da će se sklopiti s ugovorom s proizvođačem / proizvođačem koji je upleten u parnice zbog unosa nekvalitetnih materijala.
U tom će slučaju ciljana tvrtka preuzeti rizik jer će buduće obveze biti povezane s proizvođačem koji se bori protiv pravnih problema. Takvi aspekti mogu učiniti posao neprivlačnim, ali neprijateljski ponuđači mogu osigurati zabranu takve prakse.
Vrhunske vrste strategija obrambene politike spaljenog Zemlje
Pogledajmo neke od različitih vrsta strategija obrambene politike spaljene zemlje:
# 1 - Obrana krunskog dragulja
Crown Jewel Defense politika spaljivanja, prema kojoj ciljana tvrtka prodaje svoju osnovnu / atraktivnu imovinu prijateljskoj trećoj strani. Oni također mogu izdvojiti vrijednu imovinu u zasebnu cjelinu. To ne samo da ponudu čini neprivlačnom, već dovodi i do razrješavanja udjela stjecatelja, čak utječući na trenutne tržišne cijene dionica.
Primjer Sun Pharma-a (Indian Pharmaceutical MNC) v / s Taro (proizvođač lijekova zasnovan na istraživanju) može se ispitati, čime je sporazum između Sun Pharma-e i izraelske tvrtke Taro o spajanju Taro-a postignut u svibnju 2007. Taro je tvrdio da krši pravila specifičnim uvjetima sporazuma koji uzrokuju jednostrani raskid sporazuma. Unatoč stjecanju 36% udjela za 470 INR, Sun Pharma se suočava s nalogom Vrhovnog suda Izraela da ne zaključi posao. Taro je implementirao razne strategije prodajom svoje irske jedinice, uz neotkrivanje financijskih podataka kako bi se držao podalje od Sun Pharma. Dogovor između obje strane još uvijek se nazire u neizvjesnosti.
U osnovi je fokus da neprijateljski ponuditelj kupi dionice ciljane tvrtke uz premiju ili će ciljna tvrtka iskoristiti prijateljskog ponuditelja za preuzimanje tvrtke. Eliminirat će element neprijateljstva.
# 2 - Obrana zamke jastoga
Obrana zamke jastoga proizlazi iz činjenice da su takve zamke usmjerene na hvatanje velikih ciljeva i izbjegavanje malih. To je strategija protiv preuzimanja koja uključuje ciljnu tvrtku, uključujući odredbu koja dioničarima koji posjeduju više od 10% dionica sprječava pretvaranje vrijednosnih papira u dionice s pravom glasa. Takva odredba štiti velike dioničare od dodavanja njihovih glasačkih dionica i olakšavanja preuzimanja ciljnih tvrtki. Konvertibilni vrijednosni papiri uključeni u ovu zamku su:
- Konvertibilne povlaštene dionice
- Kabriolet nalozi
- Konvertibilne obveznice
- Konvertibilne zadužnice
Primjer zamke za jastoga
Razmotrimo donji primjer za bolje razumijevanje.
Poduzeće nazvano Water Limited primilo je neprijateljsko preuzimanje od svog najvećeg rivala, odnosno Fire Limited. Direktori tvrtke 'Water' Limited izuzetno su neskloni preuzimanju tvrtke od strane tvrtke Fire Ltd i poduzimaju korake kako bi prikupili podršku dioničara kako bi spriječili akviziciju. Istodobno, oni također saznaju i o velikom hedge fondu koji posjeduje 15% dionica s pravom glasa Limited Water plus plus naloga, koji nakon konverzije osiguravaju dodatnih 5% udjela u tvrtki.
Odbor direktora u Povelju uključuje odredbu o zamci za jastoga koja sprečava tvrtku da padne u neprijateljstvo. Koriste odredbu koja sprečava hedge fondove da pretvore svoje naloge u dionice s pravom glasa, čime uspješno odbijaju neprijateljsku ponudu.
# 3 - Klauzula mrtve ruke
Ova obrambena politika spaljene zemlje čini neprimjereno skupo neprijateljsko preuzimanje, pri čemu ponuditelj stječe određenu količinu ciljane tvrtke (obično u rasponu od 10-20%). Uključuje izdavanje prava koja dioničarima, osim ponuditelja, omogućuje kupnju novoizdanih dionica po sniženoj cijeni, što izaziva veliko razrjeđivanje vrijednosti udjela ponuditelja.
Neprijateljski ponuđači mogu nadvladati ovu otrovnu tabletu pokretanjem proxy natječaja za izbor novog Upravnog odbora koji će je iskoristiti. Međutim, ove odredbe u planovima za prava dioničara sprječavaju nikoga osim direktora koji su ih usvojili da ga opozove. Dakle, postojeći direktori mogu zaštititi prihvaćanje neželjene ponude, bez obzira na želje dioničara ili stajališta novog Upravnog odbora.
Pokazalo se da su tablete za otrovne ruke mrtve i kontroverzne i osporavane na raznim sudovima. Godine 1998. Vrhovni sud u Delawareu presudio je da su odredbe o otkupu mrtvih ruku u planovima za prava dioničara nevaljane obrambene mjere kao stvar zakonskog zakona Delawarea.
# 4 - Pac Man obrana
Ova politika obrane zemlje Pac Man o spaljenoj zemlji uključuje ciljanu tvrtku koja pokušava pridobiti ciljanu tvrtku u nastojanju da prestraši neprijateljska preuzimanja. Takva taktika neprijateljsku stranu može zateći i može odlučiti preinačiti svoju odluku. Ciljna tvrtka može koristiti metode produženja, poput uzimanja opsežnih zajmova, umaranja u svoju dobit i rezervi za gotovinu za kupnju većinskog udjela u tvrtki.
Ime je izvedeno u odnosu na igru Pac Man. U igri igrač ima više duhova koji ga pokušavaju eliminirati, ali ako pojedu pelet, igrač se može okrenuti oko stolova i ispostaviti da uništava duhove.
Tijekom stjecanja, tvrtka za preuzimanje može započeti veliku kupnju dionica ciljane tvrtke kako bi stekla kontrolu nad ciljnom tvrtkom. Kao protu-strategiju, ciljana tvrtka može otkupiti svoje dionice i kupiti dionice preuzimatelja.
Jedan od nedostataka ove strategije je što ona može biti vrlo skupa i naštetiti financijskoj situaciji dugi niz godina.
Jedan od poznatih slučajeva je 1982. godine Bendix Corp (American Engineering & Manufacturing Company) pokušao steći Martina Mariettu (vodećeg dobavljača agregata i teškog građevinskog materijala) kupnjom kontrolne količine zaliha. Na papiru je Bendix postao vlasnik tvrtke. U znak odmazde, uprava Martina Mariette prodala je svoje odjele za cement, kemikalije i aluminij i posudila preko milijardu dolara. Rezultat je to što je Allied Corporation preuzela Bendix.
